La zone euro continue d’évoluer dans le bon sens

Le contexte macro-économique du début d’année confirme la bonne santé relative de la zone euro par rapport à d’autres régions. Bien que les PMI manufacturiers aient perdu un peu de leur vigueur, ils continuent de refléter une poursuite de l’expansion. Les PMI des services résistent également bien au sein de la zone euro.

Le redressement économique en cours est toutefois mis à l’épreuve par plusieurs risques politiques. En plus de l’intensification de la crise des réfugiés, la situation politique est particulièrement confuse au sein de l’union européenne en ce début d’année (élections en Espagne et au Portugal, « bad bank » italienne, discussions sur le programme de réformes en Grèce, Brexit, etc.).

Pris individuellement, ces risques n’ont rien de systémique et peuvent être gérés sans faire dérailler la reprise actuelle. Nous continuerons de surveiller de près ces incertitudes au cours des prochaines semaines et faisons preuve d’une plus grande prudence à l’égard des pays périphériques.

Ces dernières années, les marchés ont été « sauvés » par les interventions de la BCE. Aujourd’hui, la capacité des banques centrales à agir de façon déterminante est remise en doute par les investisseurs. Il reste à voir comment la BCE interprettera sa politique monétaire au sein du secteur bancaire dans la zone euro lors de sa prochaine réunion du 10 mars…

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